Panduan Pembuat Pasaran Automatik AMM: Pelaksanaan Berasaskan Risiko

Memahami Automated Market Makers: Melangkaui DeFi Asas

Kebanyakan pedagang terjun ke dalam protokol AMM tanpa memahami asas matematik yang mendorong keuntungan dan kerugian mereka. Panduan automated market maker (AMM) ini mengambil pendekatan berbeza — kami akan membina strategi AMM anda dari bawah ke atas menggunakan rangka kerja risiko-pertama yang melindungi modal anda sambil memaksimumkan peluang.

Automated market makers telah merevolusikan kewangan terpencar dengan menggantikan buku pesanan tradisional dengan formula matematik. Tetapi inilah yang kebanyakan panduan tidak akan beritahu anda: penyertaan AMM yang berjaya memerlukan anda memperlakukannya seperti pengurusan portfolio aktif, bukan penjanaan pendapatan pasif.

Mekanik AMM Yang Sebenarnya Penting

Mari kita potong jargon teknikal dan fokus pada apa yang mendorong pulangan anda. AMM menggunakan formula produk malar (seperti x * y = k dalam Uniswap) untuk menentukan harga aset secara automatik berdasarkan penawaran dan permintaan.

Apabila anda menyediakan kecairan, anda pada dasarnya menjadi pembuat pasaran. Setiap dagangan terhadap kolam anda menjana yuran, tetapi nisbah token yang anda deposit sentiasa berubah berdasarkan pergerakan pasaran.

Wawasan utama: Anda bukan sekadar memperoleh yuran — anda mengambil bahagian bertentangan bagi setiap dagangan dalam kolam anda.

Pengimbangan semula automatik ini mencipta apa yang kita panggil kerugian sementara — kos peluang memegang token dalam AMM berbanding memegangnya secara langsung. Memahami konsep ini adalah penting untuk sebarang strategi AMM yang serius.

Rangka Kerja Penilaian Risiko untuk Pemilihan AMM

Tidak semua kolam AMM dicipta sama. Sebelum mendepositkan sesen pun, anda memerlukan pendekatan sistematik untuk menilai potensi risiko dan ganjaran. Inilah rangka kerja yang saya gunakan untuk menilai sebarang peluang AMM.

Mulakan dengan analisis korelasi. Pasangan yang sangat berkorelasi (seperti ETH/wBTC) mengalami kurang kerugian sementara tetapi biasanya menawarkan yuran dagangan yang lebih rendah. Pasangan tidak berkorelasi (seperti ETH/USDC) menjana lebih banyak yuran tetapi membawa risiko kerugian sementara yang lebih tinggi.

Seterusnya, analisis perbezaan turun naik sejarah antara pasangan pilihan anda. Metrik ini membantu meramal magnitud kerugian sementara sebelum anda melaburkan modal.

1. Analisis Volum: Cari kolam dengan volum harian konsisten melebihi $100,000 untuk memastikan penjanaan yuran yang stabil
2. Pemilihan Tahap Yuran: Padankan tahap yuran dengan turun naik yang dijangkakan — gunakan 0.05% untuk pasangan stabil, 0.3% untuk kripto utama, 1% untuk pasangan eksotik
3. Risiko Protokol: Nilai audit kontrak pintar, jumlah nilai terkunci (TVL), dan tempoh operasi
4. Risiko Token: Nilai kekuatan asas token pendasar di luar sekadar pergerakan harga

Proses Penilaian Kolam AMM Langkah demi Langkah

Inilah senarai semak sistematik anda untuk menilai sebarang peluang AMM. Proses ini mengambil masa 15 minit tetapi boleh menjimatkan ribuan dolar dalam kerugian yang dielakkan.

Pertama, kira kadar peratusan tahunan tersirat (APR) daripada data yuran terkini. Jangan bergantung pada APR yang diiklankan — ia selalunya digembar-gemburkan oleh keadaan sementara.

Kedua, jalankan simulasi kerugian sementara. Gunakan formula: IL = 2 * sqrt(price_ratio) / (1 + price_ratio) - 1. Ini memberitahu anda berapa banyak anda akan rugi akibat kerugian sementara pada pergerakan harga yang berbeza.

Ketiga, lakukan analisis titik pulang modal. Kira berapa lama anda perlu kekal dalam kolam supaya yuran dagangan mengimbangi potensi kerugian sementara. Jika tempoh pulang modal melebihi ufuk pelaburan anda, abaikan peluang tersebut.

Tutorial Pengiraan Kerugian Sementara

Memahami kerugian sementara bukan pilihan — ia adalah perbezaan antara strategi AMM yang menguntungkan dan kesilapan yang mahal. Mari kita teliti pengiraan tepat yang perlu anda kuasai.

Formula kerugian sementara mungkin kelihatan menakutkan, tetapi setelah anda memahami logiknya, ia menjadi alat pengurusan risiko yang berkuasa. Inilah cara mengiranya langkah demi langkah.

Langkah 1: Kira nisbah harga. Harga baru / Harga asal = $6,000 / $4,000 = 1.5

Langkah 2: Guna formula kerugian sementara. IL = 2 * sqrt(1.5) / (1 + 1.5) - 1 = 2 * 1.225 / 2.5 - 1 = -0.02 atau -2%

Langkah 3: Kira nilai kolam anda. Dengan pengimbangan semula automatik AMM, anda kini memegang kira-kira 0.408 ETH dan $2,449 USDC, berjumlah $4,898.

Langkah 4: Bandingkan dengan memegang. Jika anda hanya memegang 0.5 ETH dan $2,000 USDC, anda akan mempunyai $5,000. Perbezaan $102 mewakili kerugian sementara anda.

Strategi Peruntukan Portfolio untuk Penyertaan AMM

Pelaburan AMM yang bijak bukan tentang mencari kolam APR tertinggi — ia tentang membina portfolio seimbang yang menjana pulangan konsisten sambil mengurus risiko kemerosotan. Inilah cara menyusun peruntukan anda.

Pendekatan teras-satelit berfungsi dengan sangat baik untuk strategi AMM. Peruntukkan 60-70% modal AMM anda kepada pasangan stabil berisiko rendah dan volum tinggi seperti ETH/USDC atau BTC/ETH. Ini membentuk asas pendapatan boleh dipercayai anda.

Gunakan baki 30-40% untuk peluang hasil tinggi dalam protokol baharu atau pasangan eksotik. Peruntukan satelit ini menangkap potensi kenaikan sambil mengehadkan risiko portfolio keseluruhan.

Pertimbangkan peruntukan portfolio kripto keseluruhan anda semasa memilih pasangan AMM. Jika anda sudah mempunyai pemberat berat ke arah ETH, menambah kedudukan AMM berasaskan ETH meningkatkan risiko penumpuan.

Bagi mereka yang berminat dengan pendekatan pengurusan risiko yang lebih canggih, Templat Pelan Pengurusan Risiko Dinamik untuk Pasaran 2026 kami menyediakan rangka kerja yang berfungsi dengan cemerlang bersama strategi AMM.

Kesilapan AMM Biasa Yang Memusnahkan Pulangan

Selepas menganalisis ratusan strategi AMM yang gagal, corak tertentu muncul berulang kali. Kesilapan ini boleh dicegah sepenuhnya setelah anda tahu apa yang perlu dicari.

Kesilapan terbesar adalah mengejar hasil tanpa memahami mekanik asas. Kolam APR 50%+ yang anda lihat diiklankan itu? Ia selalunya bersifat sementara dan didorong oleh pelepasan token tidak mampan atau aktiviti dagangan tidak normal.

Satu lagi kesilapan kritikal adalah mengabaikan kos gas dalam pengiraan pulangan anda. Di rangkaian utama Ethereum, menuntut ganjaran dan mengimbangi semula kedudukan boleh menelan kos $50-200 setiap transaksi. Untuk kedudukan yang lebih kecil, kos gas boleh menghapuskan yuran yang diperoleh selama berbulan-bulan.

Petua praktikal: Kedudukan AMM anda sepatutnya menjana sekurang-kurangnya 10x anggaran kos gas tahunan anda untuk kekal menguntungkan selepas yuran transaksi.

Ramai pedagang juga gagal memantau kedudukan mereka secara aktif. Strategi AMM memerlukan penilaian berkala dan pengimbangan semula sekali-sekala, terutamanya apabila keadaan pasaran berubah dengan ketara.

Akhir sekali, jangan terjebak dalam perangkap "tetapkan dan lupakan". Dinamik pasaran berubah, parameter protokol berubah, dan peluang baharu sentiasa muncul. Peserta AMM yang berjaya menyemak kedudukan mereka setiap bulan dan mengimbangi semula setiap suku tahun.

Strategi AMM Lanjutan untuk Pedagang Berpengalaman

Setelah anda menguasai penyertaan AMM asas, beberapa strategi lanjutan boleh meningkatkan pulangan anda dengan ketara. Teknik ini memerlukan pengurusan yang lebih aktif tetapi menawarkan potensi keuntungan yang jauh lebih tinggi.

Strategi AMM terikat julat berfungsi dengan baik dalam pasaran sisi. Daripada menyediakan kecairan merentasi semua julat harga, anda menumpukan kecairan dalam julat dagangan yang paling berkemungkinan. Ini meningkatkan penjanaan yuran tetapi memerlukan pengurusan kedudukan aktif.

Peluang arbitraj rantai silang kerap muncul dalam kolam AMM. Apabila pasangan token yang sama didagangkan pada harga berbeza merentasi rantai, anda boleh menangkap spread sambil memperoleh yuran AMM. Strategi ini memerlukan pemahaman mendalam tentang protokol Panduan Jambatan Rantai Silang: Rangka Kerja Risiko-Pertama untuk DeFi Selamat.

Pertimbangkan corak bermusim semasa memilih pasangan AMM. Seperti pasaran tradisional menunjukkan trend bermusim yang diliputi dalam panduan kami Corak Dagangan Bermusim: Kalendar Wang Pintar untuk 2025, pasaran DeFi mempamerkan corak boleh ramal sekitar acara utama, peningkatan, dan kitaran pasaran.

Integrasi dengan Strategi Dagangan yang Lebih Luas

Penyertaan AMM tidak sepatutnya wujud secara terpisah daripada pendekatan dagangan anda yang lebih luas. Pedagang yang paling berjaya mengintegrasikan strategi AMM dengan pengurusan portfolio keseluruhan dan rangka kerja risiko mereka.

Gunakan posisi AMM sebagai lindung nilai terhadap pertaruhan arah. Jika anda long ETH melalui posisi spot atau derivatif, menyediakan kecairan kepada kolam ETH/stablecoin boleh menjana pendapatan sambil memberikan perlindungan susut nilai melalui penyelarasan semula automatik.

Dokumenkan prestasi AMM anda bersama-sama aktiviti dagangan lain. Pendekatan sistematik yang digariskan dalam Panduan Jurnal Dagangan: Sistem Berasaskan Psikologi untuk Hasil Lebih Baik kami berfungsi dengan cemerlang untuk menjejaki pulangan AMM, kerugian sementara, dan penambahbaikan strategi.

Pengurusan Risiko dan Saiz Posisi

Saiz posisi yang betul membuat perbezaan antara keuntungan AMM yang mampan dan kerugian yang merosakkan portfolio. Jangan peruntukkan lebih daripada 20% daripada portfolio kripto keseluruhan anda kepada strategi AMM sehingga anda membuktikan keuntungan konsisten merentasi pelbagai kitaran pasaran.

Dalam peruntukan AMM anda, hadkan pendedahan kolam tunggal kepada 25% modal AMM. Ini memastikan pepijat kontrak pintar atau kegagalan protokol tidak dapat menghapuskan keseluruhan portfolio AMM anda.

Tetapkan kriteria keluar yang jelas sebelum memasuki sebarang posisi AMM. Tentukan ambang kerugian sementara maksimum (biasanya 5-10% bergantung pada toleransi risiko anda) dan patuhi mereka tanpa mengira ganjaran masa depan yang dijanjikan.

Pantau posisi AMM anda sekurang-kurangnya setiap minggu, dengan pemeriksaan harian semasa tempoh turun naik. Tetapkan amaran untuk pergerakan harga ketara dalam token berkolam anda supaya anda boleh melaraskan posisi sebelum kerugian berganda.

Alatan Teknologi dan Sistem Pemantauan

Penyertaan AMM yang berjaya memerlukan susunan teknologi yang betul. Pemantauan dan pengiraan manual tidak akan berskala apabila anda berkembang merentasi pelbagai kolam dan protokol.

Mulakan dengan alatan penjejakan portfolio yang menyokong posisi AMM secara khusus. Banyak penjejak portfolio kripto umum tidak mengendalikan pengiraan kerugian sementara dengan betul, membawa kepada data prestasi yang tidak tepat.

Gunakan platform analitik DeFi untuk memantau prestasi kolam, penjanaan yuran, dan APRs perbandingan merentasi protokol berbeza. Data ini membantu anda membuat keputusan termaklum tentang pelarasan posisi dan peluang baharu.

Pertimbangkan strategi automatik dan alatan penyelarasan semula, tetapi fahami batasan mereka. Walaupun automasi boleh membantu dengan tugas rutin seperti menuntut ganjaran, keputusan strategik masih memerlukan pertimbangan manusia.

Untuk pedagang yang menggunakan analisis teknikal dalam strategi mereka yang lebih luas, platform seperti penunjuk berkuasa AI FibAlgo boleh membantu menentukan masa kemasukan dan keluar AMM berdasarkan keadaan dan trend pasaran yang lebih luas.

Membina Pelaksanaan Rancangan AMM Anda

Panduan pembuat pasaran automatik AMM yang komprehensif ini menyediakan rangka kerja, tetapi kejayaan bergantung pada pelaksanaan sistematik. Mulakan kecil dengan kolam terbukti dan protokol mantap semasa anda membangunkan pengalaman dengan dinamik kerugian sementara.

Tumpukan pada menguasai alatan pengiraan dan rangka kerja penilaian risiko sebelum mengejar peluang hasil tinggi. Pedagang AMM yang paling menguntungkan bukan semestinya mereka yang mengejar APRs tertinggi — mereka adalah yang secara konsisten mengelakkan kerugian besar sambil menangkap pulangan stabil.

Ingat bahawa strategi AMM melengkapkan bukannya menggantikan pendekatan dagangan aktif. Matlamatnya adalah membina aliran pendapatan terdiversifikasi yang menjana pulangan merentasi keadaan pasaran berbeza sambil mengurus risiko susut nilai melalui saiz dan pemilihan posisi yang betul.

Sedia untuk melaksanakan strategi ini dengan alatan tahap profesional? Terokai perpustakaan penunjuk FibAlgo untuk meningkatkan penetapan masa pasaran dan pengurusan risiko anda merentasi semua aktiviti dagangan, termasuk keputusan kemasukan dan keluar posisi AMM.