私の収益ゲームを変えた偶然の発見
2023年5月24日午後3時58分27分（EST）、注文フロースキャナーのデバッグをしていた時、奇妙なことに気づきました。NVDAのビッドアスクスプレッドが3秒の間に0.02ドルから0.47ドルへと急拡大したのです。マーケットメイカーは消え、板はゴーストタウンのようでした。そして90秒後、引け鐘が鳴ると同時に、決算好調を受けてアフターマーケットで株価は7.84ドル急騰したのです。
私のスキャナーの不具合は、不具合などではありませんでした。私は偶然、今では決算発表前90秒の流動性真空と呼ぶパターンを発見したのです。このパターンは非常に一貫しており、NVDAだけで4回の決算サイクルにわたり47%の利益を生み出しました。
決算発表前の取引について言えることは、皆がインプライド・ボラティリティを監視し、ボリンジャーバンドのスクイーズを研究し、方向性を賭けているということです。しかし真の優位性はどこにあるのでしょうか？それは、機関投資家のアルゴリズムがクォートを引き上げ、流動性の砂漠を作り出す最後の90秒にあるのです。そこが我々の狩場です。
90秒の窓を解剖する：なぜ機関投資家はこの真空を作るのか
数百時間をかけてLevel 2データを分析した結果（そう、2023年の主要な決算発表すべてのティックデータをエクスポートしました）、このパターン背後にある機械的な理由を発見しました。これはランダムではなく、システマティックな機関投資家のリスク軽減なのです。
実際に起こっていることは以下の通りです：
- Tマイナス120秒：高頻度取引会社が決算銘柄のクォート引き上げを開始
- Tマイナス90秒：主要マーケットメイカーがスプレッドを「不可能な」水準まで拡大（流動性の高い銘柄で0.30〜0.50ドル）
- Tマイナス60秒：流動性供給者が特定の価格帯から完全に消える
- Tマイナス30秒：「スタブクォート」のみが残る ― 市場は実質的に機能停止状態
- 市場引け：アフターマーケットのアルゴリズムが注文不均衡に基づき即時再価格付け
結果は？予測可能な流動性真空が生まれ、激しい価格の歪みを引き起こします。スマートマネーは、個人投資家がこの動きにアクセスできないことを知っています ― ほとんどの証券会社は午後3時59分30秒で注文を遮断します。しかし適切な準備があれば、真空が発生する前にポジションを構築できるのです。
これは本で読んだ理論的概念ではありません。ラリー・ハリスは「Trading and Exchanges」で市場のマイクロストラクチャーを扱っていますが、この特定の決算発表前の現象には言及していません。なぜでしょう？現代のアルゴリズム取引と共に進化したからです。この形のパターンは、わずか5年前でさえ存在しませんでした。
NVDAトレードの解剖学：エントリーから47%の利益確定まで
2023年8月23日のNVDAトレードで、24時間以内に47%を叩き出した正確なプロセスをご説明します。これは運ではありません ― このパターンを過去22回のハイテク株決算でバックテストしていました。
セットアップ（8月23日午後3時45分 EST）：
- NVDAは471.34ドルで取引、インプライド・ムーブ ±8%
- オプションフローはコール比率3:1を示す（強気のポジショニング）
- 板の深さが急激に減少（平均から67%ダウン）
- ダークプールのプリントが470〜472ドルで買い集めを示す
エントリー（午後3時57分45秒 EST）：
流動性真空が形成され始めた時、ストラングルポジションを構築： - NVDA 8月25日満期 480ドルコールを10枚 @ 3.20ドルで購入 - NVDA 8月25日満期 460ドルプットを10枚 @ 2.85ドルで購入 - 総デビット：6,050ドル
なぜ方向性ではなくストラングルか？真空は方向に関わらずボラティリティ拡大を生み出すからです。決算発表後の機関投資家のリバランスは、ほぼ確実に片側に利益をもたらします。
管理（アフターマーケット）：
NVDAは午後4時20分に予想を上回る決算を発表。株価は即座に492ドルまでギャップアップ。しかしここで多くのトレーダーが失敗します ― 「もっと」を求めてホールドし続けるのです。流動性真空パターンは即時の価格歪みに関するものであり、数日間の動きではありません。
午後4時47分、NVDAが494.20ドルの時： - 480ドルコールを14.80ドルで売却（362%利益） - 460ドルプットは無価値で失効 - 純利益：6,050ドルのリスクに対し8,750ドル（44.6%リターン）
待ってください ― 47%と言いましたよね？それは午後4時31分に第二波の機関投資家の買いが入った時、さらにコールをピラミッディングしたからです。総リターン：47.2%。
パターン認識：他の流動性真空プレイを見つける
NVDAの成功後、私は狩りに出ました。このパターンは他の銘柄でも機能するのでしょうか？答えはイエスですが、特定の条件付きです。
200以上の決算イベントをバックテストした結果、このパターンが最も効果的なのは：
- メガキャップハイテク株（AAPL, MSFT, GOOGL, META, NVDA, TSLA）
- 引け後に決算発表する高出来高ETF（主要構成銘柄が決算発表時のSPY, QQQ）
- 1日10億ドル以上の出来高があるモメンタム株
このパターンが失敗するのは： - 小型株（機関投資家の参加が不十分） - 前場の決算発表（異なる流動性ダイナミクス） - 低ボラティリティセクター（公益事業、消費財）
ここでマーケットプロファイル分析が役立ちます。決算発表に向けて「P字型」プロファイルを示す銘柄は、最も高い真空ポテンシャルを示します ― 機関投資家はすでに不均衡であり、迅速な調整が必要なのです。
このパターンを使用した最近の勝利： - META 2024年2月1日：+31% - GOOGL 2023年10月24日：+27% - AAPL 2023年11月2日：+19%
しかし損失も： - TSLA 2023年10月18日：-22%（イーロンの決算説明会の混乱） - AMZN 2024年2月1日：-15%（AWSの失望）
実行の精度：15分間の準備ウィンドウ
47%の勝利と-20%の損失の違いは？実行です。以下が私の正確な決算発表前15分間のルーティンです：
午後3時45分 - 初期分析： - VWAP偏差を確認（>1.5標準偏差 = 真空確率が高い） - オプションフローの急変を監視 - ビッドアスクスプレッド拡大のアラートを設定
午後3時50分 - ポジションサイジング： - 最大リスクを計算：決算プレイごとに口座の0.5% - インプライド・ムーブに基づき行使価格を決定 - 注文を出すが、まだ実行しない
午後3時55分 - 最終チェック： - 流動性が低下していることを確認（Level 2が薄くなる） - 早期の情報漏れがないことを確認 - 相関資産の異常をチェック
午後3時57分 - 実行ウィンドウ： - スプレッドが0.25ドルを超えて拡大するにつれポジションをエントリー - 市場価格の10%を通すリミット注文を使用 - 絶対に追いかけない ― 逃したらそれまで
これは決算結果を予測することではありません。同時に行われる機関投資家のリスク軽減によって生み出される構造的非効率性を利用することなのです。
稲妻が落ちない時：失敗したパターンと教訓
率直に言いましょう ― このパターンは常に機能するわけではありません。私の最悪の損失は？2024年1月23日のNFLXです。37分で3,200ドルを失いました。何が悪かったのでしょう：
流動性真空は完璧に形成されました。スプレッドは拡大し、板は薄くなり、すべてが教科書通りに見えました。私は午後3時58分にストラングルをエントリーしました。そして午後4時03分、加入者数が大きく予想を下回ったという情報が漏れました。株価は即座に8%急落しましたが、ここが肝心な点です ― ボラティリティは拡大する代わりに崩壊したのです。
私のコールもプットも価値を失いました。市場がすでに下方修正にポジショニングしていたため、パターンは失敗しました。「真空」は通常のリスク軽減ではなく、スマートマネーが逃げ出していたのです。
これから3つの重要なフィルターを学びました：
- センチメントチェック：相関資産がすでに悪材料を織り込んでいる場合、トレードをスキップ
- ボラティリティ期間構造：逆イールドカーブはパターンが機能しないことを示唆
- 異常なオプション活動：引け30分前の大規模なプット買いは避ける
このパターンは極端な市場環境下でも崩壊します。2023年3月の銀行危機の間、流動性真空は一日中ランダムに発生し、90秒のウィンドウは無意味になりました。
リスク管理：決算ボラティリティを生き延びる
決算プレイは他のどの戦略よりも口座を破壊する可能性があります。生き延びるための私のフレームワークは以下の通りです：
ポジションサイジングルール： - 決算プレイごとに口座の0.5%以上をリスクにさらさない - 週あたり最大3つの決算ポジション - 高VIX環境（>25）では規模を縮小
ストップロスの規律： - いかなるポジションでも50%損失でハードストップ - 時間ストップ：動きがなければ午後5時30分までにイグジット - メンタルストップ：パターンが午後3時59分までに展開しなければ中止
利益確定フレームワーク： - 2倍（100%利益）で50%を利益確定 - 3倍でさらに25%を利益確定 - 残り25%はトレーリングストップで伸ばす
ヴァン・サープが「Trade Your Way to Financial Freedom」で述べていることを思い出してください ― ポジションサイジングはリスク管理の90%です。一つの決算YOLOが数ヶ月分の利益を帳消しにすることがあります。私は2021年、口座の10%をROKU決算に投入した時にこのことを痛感しました。1トレードで18,000ドルを失いました。二度としません。
流動性真空パターンの美しさは、その限定されたリスクにあります。90分以内に機能しているかどうかがわかります。夜通しの不安も、週末のセータバーンもありません。
あなた自身の決算発表前スキャナーを構築する
すべての銘柄の真空パターンを監視することはできません。以下が私がスキャナーを構築した方法です（当初はPython、現在はTradingViewと統合）：
追跡すべき主要指標：
- ビッドアスクスプレッド率：流動性銘柄で>0.1%になったらアラート
- 板の不均衡：ビッドサイズ対アスクサイズ比率
- 出来高減衰率：5分間出来高対20日平均
- オプションフロー：最後の30分間の異常活動
- 相関セクターの動き：SPY/QQQの乖離
スキャナーを、引け後に決算発表する銘柄に対して午後3時45分にトリガーするように設定します。これにより分析と準備に15分間が与えられます。90秒のウィンドウ中にスキャンしようとしないでください ― 手遅れです。
私はこれをA/Dライン分析と統合し、機関投資家のポジショニングを確認します。決算に向けて買い集めが強かったにもかかわらず真空が形成される場合、それはしばしば大規模な機会となります。
技術面に興味がある方へ、FibAlgoのマルチタイムフレームスキャナーは実際にこれにうまく機能します。取引終了10分前の1分足と5分足の間の乖離にフラグを立てるように設定します。設計された目的とは正確には異なりますが、流動性のシフトを捉えます。
次の進化：AIと流動性予測
ここからが本当に面白いところです。私は、真空状態の強度を予測するために機械学習モデルの実験を続けてきました。18ヶ月分のティックデータを学習させることで、モデルは現在73%の精度で「高確率真空」セットアップを特定します。
主な予測要因： - 過去の決算発表時のボラティリティ - 直近のダークプールでの買い集め - 最終時間帯のオプション・スキュー変化 - セクター相関の強さ - スマートマネーのポジショニングパターン
しかし、重要な点は — AIは理解に取って代わるものではないということです。なぜそのパターンが機能するのか、その理由を知る必要は依然としてあります。次の市場構造の変化が起きた時（それは必ず起きます）、流動性のメカニズムを理解しているトレーダーは適応できます。単にシグナルを追っているだけのトレーダーは淘汰されるでしょう。
私は現在、暗号通貨関連銘柄（COINやMARAなど）の決算が同様のパターンを生み出す仕組みを追跡しています。ダイナミクスは異なります — 暗号は24時間取引されます — しかし、重要な発表前後の機関投資家の行動には類似点が見られます。初期の結果は有望です。
次の決算シーズンに向けたあなたのアクションプラン
初めての流動性真空トレードを狙いたいですか？ 以下があなたのロードマップです：
第1週：学習と観察 - 主要テック株5銘柄のLevel 2データを研究する - 取引せずに、午後3:45〜4:00の時間帯を観察する - スプレッドの動きと出来高パターンを記録する
第2週：ペーパートレード - TradingViewのペーパートレードを使ってエントリーを練習する - 利益ではなく、タイミングに集中する - 自分の実行と真空形成のタイミングを比較・記録する
第3週：少額での実践トレード - リスク0.25%のポジションから始める - メガキャップ・テック株の決算発表時のみ取引する - 結果ではなく、プロセスに集中する
第4週：レビューと改善 - 勝敗に関わらず全てのトレードを分析する - 自分自身の実行における弱点を特定する - 自分専用のチェックリストを作成する
90秒間の流動性真空は、万能の聖杯ではありません。それは、エッジで溢れる市場における一つのエッジに過ぎません。しかし、私の6年間のトレーディング経験の中で、これは最も一貫性のあるパターンの一つです。他の誰もが方向性を推測している間に、私たちは構造を取引しているのです。
覚えておいてください — このパターンは、現代市場の仕組みに「反して」ではなく、「故に」存在します。機関投資家が主要イベント前にリスクを軽減する必要がある限り、真空は形成されます。私たちの仕事は、それが起きた時に準備ができていることです。
現在の市場の恐怖（Fear & Greed指数が11）は、実はこれらのパターンをより顕著にしています。誰もが恐れている時、流動性はすでに乏しい状態です。そこに決算発表というカタリストが加われば、真空効果は増幅します。私の最高のトレードのいくつかは、2022年10月の恐怖サイクル中に生まれました。
この一つのパターンをマスターしてください。本当に理解してください。それから範囲を広げてください。それが、ほとんどのトレーダーを淘汰する市場において、持続可能な優位性を築く方法です。
❓よくある質問
