Memahami Automated Market Makers: Melampaui Dasar-Dasar DeFi
Kebanyakan trader terjun ke protokol AMM tanpa memahami fondasi matematis yang mendorong keuntungan dan kerugian mereka. panduan automated market maker AMM ini mengambil pendekatan berbeda โ kami akan membangun strategi AMM Anda dari dasar menggunakan kerangka kerja yang mengutamakan risiko untuk melindungi modal Anda sambil memaksimalkan peluang.
Automated market makers telah merevolusi keuangan terdesentralisasi dengan menggantikan order book tradisional dengan rumus matematika. Tapi inilah yang tidak akan diberitahukan oleh kebanyakan panduan: partisipasi AMM yang sukses memerlukan perlakuan seperti manajemen portofolio aktif, bukan pembangkitan pendapatan pasif.
AMM menghasilkan imbal hasil melalui tiga mekanisme: biaya perdagangan, apresiasi token, dan imbalan yield farming โ tetapi kerugian tidak permanen (impermanent loss) dapat menghapus ketiganya jika tidak dikelola dengan baik.
Mekanisme AMM yang Benar-Benar Penting
Mari kita singkirkan istilah teknis dan fokus pada apa yang mendorong imbal hasil Anda. AMM menggunakan rumus produk konstan (seperti x * y = k di Uniswap) untuk menentukan harga aset secara otomatis berdasarkan penawaran dan permintaan.
Ketika Anda menyediakan likuiditas, pada dasarnya Anda menjadi market maker. Setiap perdagangan terhadap pool Anda menghasilkan biaya, tetapi rasio token yang Anda depositokan terus bergeser berdasarkan pergerakan pasar.
Wawasan kuncinya: Anda tidak hanya mendapatkan biaya โ Anda mengambil sisi lain dari setiap perdagangan di pool Anda.
Bayangkan Anda mendepositokan ETH dan USDC senilai $1.000 ke dalam pool 50/50 saat ETH diperdagangkan di harga $4.000. Jika ETH naik menjadi $5.000, AMM secara otomatis menjual sebagian ETH Anda untuk USDC guna mempertahankan rasio 50/50. Pada dasarnya, Anda telah menjual ETH saat harganya naik.
Rebalancing otomatis ini menciptakan apa yang kita sebut kerugian tidak permanen (impermanent loss) โ biaya peluang dari memegang token di AMM versus memegangnya secara langsung. Memahami konsep ini sangat penting untuk strategi AMM yang serius.
Kerangka Kerja Penilaian Risiko untuk Pemilihan AMM
Tidak semua pool AMM diciptakan sama. Sebelum mendepositokan satu dolar pun, Anda memerlukan pendekatan sistematis untuk mengevaluasi potensi risiko dan imbal hasil. Inilah kerangka kerja yang saya gunakan untuk menilai peluang AMM apa pun.
Mulailah dengan analisis korelasi. Pasangan yang sangat berkorelasi (seperti ETH/wBTC) mengalami kerugian tidak permanen yang lebih sedikit tetapi biasanya menawarkan biaya perdagangan yang lebih rendah. Pasangan yang tidak berkorelasi (seperti ETH/USDC) menghasilkan lebih banyak biaya tetapi membawa risiko kerugian tidak permanen yang lebih tinggi.
Gunakan koefisien korelasi selama 90 hari terakhir untuk mengukur hubungan pasangan. Nilai di atas 0,8 menunjukkan korelasi tinggi, sementara nilai di bawah 0,3 menunjukkan pergerakan yang tidak berkorelasi.
Selanjutnya, analisis perbedaan volatilitas historis antara pasangan pilihan Anda. Metrik ini membantu memprediksi besarnya kerugian tidak permanen sebelum Anda mengikatkan modal.
- Analisis Volume: Cari pool dengan volume harian konsisten di atas $100.000 untuk memastikan pembangkitan biaya yang stabil
- Pemilihan Tingkat Biaya: Sesuaikan tingkat biaya dengan volatilitas yang diharapkan โ gunakan 0,05% untuk pasangan stabil, 0,3% untuk kripto utama, 1% untuk pasangan eksotis
- Risiko Protokol: Evaluasi audit smart contract, total nilai terkunci (TVL), dan waktu beroperasi
- Risiko Token: Nilai kekuatan fundamental token yang mendasari di luar sekadar pergerakan harga
Proses Evaluasi Pool AMM Langkah demi Langkah
Inilah daftar periksa sistematis Anda untuk mengevaluasi peluang AMM apa pun. Proses ini memakan waktu 15 menit tetapi dapat menghemat ribuan dolar dari kerugian yang dihindari.
Pertama, hitung tingkat persentase tahunan tersirat (APR) dari data biaya terkini. Jangan mengandalkan APR yang diiklankan โ seringkali angka tersebut digelembungkan oleh kondisi sementara.
Misalkan Anda mengevaluasi pool WETH/USDC yang menunjukkan APR 12%. Periksa 30 hari terakhir dari pembangkitan biaya aktual, bukan hanya hari-hari dengan volume tinggi baru-baru ini. APR berkelanjutan yang sebenarnya mungkin mendekati 8% ketika Anda memperhitungkan kondisi pasar normal.
Kedua, jalankan simulasi kerugian tidak permanen. Gunakan rumus: IL = 2 * sqrt(price_ratio) / (1 + price_ratio) - 1. Ini memberi tahu Anda secara tepat berapa banyak Anda akan kehilangan karena kerugian tidak permanen pada pergerakan harga yang berbeda.
Ketiga, lakukan analisis titik impas. Hitung berapa lama Anda perlu bertahan di pool agar biaya perdagangan dapat mengimbangi potensi kerugian tidak permanen. Jika periode titik impas melebihi horizon investasi Anda, lewati peluang tersebut.
Tutorial Perhitungan Kerugian Tidak Permanen
Memahami kerugian tidak permanen bukanlah pilihan โ itu adalah pembeda antara strategi AMM yang menguntungkan dan kesalahan yang mahal. Mari kita telusuri perhitungan tepat yang perlu Anda kuasai.
Rumus kerugian tidak permanen mungkin terlihat menakutkan, tetapi begitu Anda memahami logikanya, itu menjadi alat manajemen risiko yang ampuh. Inilah cara menghitungnya langkah demi langkah.
Katakanlah Anda menyediakan likuiditas ke pool ETH/USDC. Anda mendepositokan saat ETH = $4.000, menyumbangkan ETH senilai $2.000 (0,5 ETH) dan $2.000 USDC. Sekarang anggaplah ETH naik menjadi $6.000 (kenaikan 50%).
Langkah 1: Hitung rasio harga. Harga baru / Harga asli = $6.000 / $4.000 = 1,5
Langkah 2: Terapkan rumus kerugian tidak permanen. IL = 2 * sqrt(1,5) / (1 + 1,5) - 1 = 2 * 1,225 / 2,5 - 1 = -0,02 atau -2%
Langkah 3: Hitung nilai pool Anda. Dengan rebalancing otomatis AMM, Anda sekarang memegang sekitar 0,408 ETH dan $2.449 USDC, total $4.898.
Langkah 4: Bandingkan dengan memegang. Jika Anda hanya memegang 0,5 ETH dan $2.000 USDC, Anda akan memiliki $5.000. Perbedaan $102 mewakili kerugian tidak permanen Anda.
Kerugian tidak permanen meningkat secara dramatis dengan pergerakan harga yang lebih besar. Kenaikan harga 100% menciptakan kerugian tidak permanen sekitar 5,7%, sementara kenaikan 200% menciptakan kerugian 12,5%.
Strategi Alokasi Portofolio untuk Partisipasi AMM
Investasi AMM yang cerdas bukan tentang menemukan pool dengan APR tertinggi โ ini tentang membangun portofolio yang seimbang yang menghasilkan imbal hasil konsisten sambil mengelola risiko penurunan. Inilah cara menyusun alokasi Anda.
Pendekatan inti-satelit bekerja sangat baik untuk strategi AMM. Alokasikan 60-70% modal AMM Anda ke pasangan stabil dengan volume tinggi seperti ETH/USDC atau BTC/ETH. Ini membentuk basis pendapatan andalan Anda.
Gunakan sisa 30-40% untuk peluang imbal hasil lebih tinggi di protokol baru atau pasangan eksotis. Alokasi satelit ini menangkap potensi kenaikan sambil membatasi risiko portofolio secara keseluruhan.
Diversifikasikan di berbagai protokol AMM, bukan hanya pasangan token. Risiko protokol (bug smart contract, perubahan tata kelola) dapat menghapus imbal hasil dari beberapa pool secara bersamaan.
Pertimbangkan alokasi portofolio kripto keseluruhan Anda saat memilih pasangan AMM. Jika Anda sudah sangat berbobot ke ETH, menambahkan posisi AMM berbasis ETH meningkatkan risiko konsentrasi.
Bagi mereka yang tertarik pada pendekatan manajemen risiko yang lebih canggih, Template Rencana Manajemen Risiko Dinamis untuk Pasar 2026 kami menyediakan kerangka kerja yang bekerja sangat baik dengan strategi AMM.
Kesalahan AMM Umum yang Menghancurkan Imbal Hasil
Setelah menganalisis ratusan strategi AMM yang gagal, pola tertentu muncul berulang kali. Kesalahan-kesalahan ini sepenuhnya dapat dicegah begitu Anda tahu apa yang harus dicari.
Kesalahan terbesar adalah mengejar imbal hasil tanpa memahami mekanisme yang mendasarinya. Pool dengan APR 50%+ yang Anda lihat diiklankan? Seringkali itu bersifat sementara dan didorong oleh emisi token yang tidak berkelanjutan atau aktivitas perdagangan yang tidak normal.
Kesalahan kritis lainnya adalah mengabaikan biaya gas dalam perhitungan imbal hasil Anda. Di mainnet Ethereum, mengklaim imbalan dan merebalans posisi dapat menghabiskan $50-200 per transaksi. Untuk posisi yang lebih kecil, biaya gas dapat menghapus biaya yang diperoleh selama berbulan-bulan.
Aturan praktis: Posisi AMM Anda harus menghasilkan setidaknya 10x dari perkiraan biaya gas tahunan Anda agar tetap menguntungkan setelah biaya transaksi.
Banyak trader juga gagal memantau posisi mereka secara aktif. Strategi AMM memerlukan penilaian rutin dan rebalancing sesekali, terutama ketika kondisi pasar berubah secara signifikan.
Terakhir, jangan terjebak dalam perangkap "set and forget". Dinamika pasar bergeser, parameter protokol berubah, dan peluang baru terus bermunculan. Partisipan AMM yang sukses meninjau posisi mereka setiap bulan dan merebalans setiap kuartal.
Strategi AMM Lanjutan untuk Trader Berpengalaman
Setelah Anda menguasai partisipasi AMM dasar, beberapa strategi lanjutan dapat secara signifikan meningkatkan imbal hasil Anda. Teknik-teknik ini memerlukan manajemen yang lebih aktif tetapi menawarkan potensi keuntungan yang jauh lebih tinggi.
Strategi AMM terikat rentang (range-bound) bekerja sangat baik di pasar sideways. Alih-alih menyediakan likuiditas di semua rentang harga, Anda memusatkan likuiditas di rentang perdagangan yang paling mungkin. Ini meningkatkan pembangkitan biaya tetapi memerlukan manajemen posisi aktif.
Peluang arbitrase lintas rantai (cross-chain) sering muncul di pool AMM. Ketika pasangan token yang sama diperdagangkan pada harga berbeda di berbagai rantai, Anda dapat menangkap selisihnya sambil mendapatkan biaya AMM. Strategi ini memerlukan pemahaman menyeluruh tentang protokol Panduan Jembatan Lintas Rantai: Kerangka Kerja Berbasis Risiko untuk DeFi yang Aman.
Tumpuk imbalan yield farming di atas biaya AMM dengan men-staking token LP Anda di protokol tambahan. Ini dapat menggandakan atau melipatgandakan APR efektif Anda, tetapi menambah risiko smart contract.
Pertimbangkan pola musiman saat memilih pasangan AMM. Sama seperti pasar tradisional menunjukkan tren musiman yang dibahas dalam panduan kami Pola Perdagangan Musiman: Kalender Uang Pintar untuk 2025, pasar DeFi menunjukkan pola yang dapat diprediksi di sekitar acara besar, peningkatan, dan siklus pasar.
Integrasi dengan Strategi Trading yang Lebih Luas
Partisipasi AMM tidak boleh berdiri sendiri terpisah dari pendekatan trading Anda yang lebih luas. Trader paling sukses mengintegrasikan strategi AMM dengan manajemen portofolio dan kerangka risiko keseluruhan mereka.
Gunakan posisi AMM sebagai lindung nilai terhadap taruhan arah. Jika Anda long ETH melalui posisi spot atau derivatif, menyediakan likuiditas ke pool ETH/stablecoin dapat menghasilkan pendapatan sekaligus memberikan perlindungan downside melalui rebalancing otomatis.
Dokumentasikan kinerja AMM bersama aktivitas trading lainnya. Pendekatan sistematis yang diuraikan dalam Panduan Jurnal Trading: Sistem Berbasis Psikologi untuk Hasil Lebih Baik kami bekerja sangat baik untuk melacak pengembalian AMM, kerugian impermanen, dan penyempurnaan strategi.
Strategi AMM melengkapi trading aktif dengan sangat baik โ saat Anda menunggu setup atau selama periode volatilitas rendah, modal Anda menghasilkan fee alih-alih menganggur.
Manajemen Risiko dan Penentuan Ukuran Posisi
Penentuan ukuran posisi yang tepat membedakan antara keuntungan AMM berkelanjutan dan kerugian yang merusak portofolio. Jangan pernah mengalokasikan lebih dari 20% dari total portofolio kripto Anda untuk strategi AMM hingga Anda membuktikan profitabilitas konsisten selama beberapa siklus pasar.
Dalam alokasi AMM Anda, batasi eksposur pool tunggal hingga 25% dari modal AMM. Ini memastikan bug kontrak pintar atau kegagalan protokol tidak dapat menghapus seluruh portofolio AMM Anda.
Tetapkan kriteria keluar yang jelas sebelum memasuki posisi AMM apa pun. Tentukan ambang batas maksimum kerugian impermanen (biasanya 5-10% tergantung toleransi risiko Anda) dan patuhi itu terlepas dari imbalan masa depan yang dijanjikan.
Berhati-hatilah terutama selama periode volatilitas tinggi ketika kerugian impermanen dapat melonjak dengan cepat. Pertimbangkan untuk mengurangi eksposur AMM selama peristiwa pasar besar atau ketidakpastian.
Pantau posisi AMM Anda setidaknya mingguan, dengan pengecekan harian selama periode volatil. Siapkan peringatan untuk pergerakan harga signifikan pada token yang Anda pool sehingga Anda dapat menyesuaikan posisi sebelum kerugian bertambah.
Alat Teknologi dan Sistem Pemantauan
Partisipasi AMM yang sukses memerlukan tumpukan teknologi yang tepat. Pemantauan dan perhitungan manual tidak akan dapat diskalakan saat Anda berekspansi ke berbagai pool dan protokol.
Mulailah dengan alat pelacak portofolio yang secara khusus mendukung posisi AMM. Banyak pelacak portofolio kripto umum tidak menangani perhitungan kerugian impermanen dengan benar, mengakibatkan data kinerja yang tidak akurat.
Gunakan platform analitik DeFi untuk memantau kinerja pool, pembangkitan fee, dan APR komparatif di berbagai protokol. Data ini membantu Anda membuat keputusan tepat tentang penyesuaian posisi dan peluang baru.
Pertimbangkan strategi otomatis dan alat rebalancing, tetapi pahami keterbatasannya. Meskipun otomatisasi dapat membantu tugas rutin seperti mengklaim imbalan, keputusan strategis masih memerlukan pertimbangan manusia.
Untuk trader yang menggunakan analisis teknis dalam strategi yang lebih luas, platform seperti indikator berbasis AI FibAlgo dapat membantu menentukan waktu masuk dan keluar AMM berdasarkan kondisi dan tren pasar yang lebih luas.
๐ฏ Poin-Poin Penting
- Kesuksesan AMM memerlukan pemahaman matematika kerugian impermanen dan membangun posisi dengan eksposur risiko yang terhitung
- Gunakan kerangka evaluasi sistematis yang berfokus pada volume, volatilitas, dan korelasi sebelum memasuki pool apa pun
- Alokasikan tidak lebih dari 20% portofolio kripto untuk strategi AMM, dengan maksimal 25% per pool individu
- Hitung periode titik impas untuk setiap posisi dan pantau mingguan untuk memastikan pendapatan fee melebihi kerugian impermanen
- Integrasikan strategi AMM dengan manajemen portofolio yang lebih luas alih-alih memperlakukannya sebagai investasi terisolasi
Membangun Rencana Implementasi AMM Anda
Panduan pembuat pasar otomatis (AMM) komprehensif ini menyediakan kerangka kerja, tetapi kesuksesan bergantung pada implementasi sistematis. Mulailah kecil dengan pool yang terbukti dan protokol mapan sambil Anda mengembangkan pengalaman dengan dinamika kerugian impermanen.
Fokuslah menguasai alat perhitungan dan kerangka penilaian risiko sebelum mengejar peluang hasil tinggi. Trader AMM paling menguntungkan belum tentu yang mengejar APR tertinggi โ mereka adalah yang secara konsisten menghindari kerugian besar sambil menangkap pengembalian yang stabil.
Ingatlah bahwa strategi AMM melengkapi alih-alih menggantikan pendekatan trading aktif. Tujuannya adalah membangun aliran pendapatan terdiversifikasi yang menghasilkan pengembalian di berbagai kondisi pasar sambil mengelola risiko downside melalui penentuan ukuran dan pemilihan posisi yang tepat.
Siap menerapkan strategi ini dengan alat tingkat profesional? Jelajahi pustaka indikator FibAlgo untuk meningkatkan penentuan waktu pasar dan manajemen risiko di semua aktivitas trading Anda, termasuk keputusan masuk dan keluar posisi AMM.
โPertanyaan yang Sering Diajukan
