ট্রেজারি ব্যর্থতা ১৪ দিনে ২০০+ পিপস প্রিন্ট করে

অক্টোবর ২৩, ২০২৩: ৩০-বছরের বন্ড নিলাম যা আমার মেয়ের বিশ্ববিদ্যালয়ের খরচ দিয়েছে

৩০-বছরের বন্ড নিলামে ৩.৮% টেইল। ঠিক এই তথ্যটিই ১:০২ PM EST-এ আমার ব্লুমবার্গ টার্মিনালে ভেসে ওঠে। বেশিরভাগ ট্রেডার এটিকে ব্যর্থ নিলাম হিসেবে দেখেছিল। আমি দেখেছিলাম USD/JPY-তে ২৩৭ পিপসের একটি ১৪-দিনের কাউন্টডাউন টাইমার।

ফরেক্স ট্রেডিংয়ে আমার ১৪ বছরের অভিজ্ঞতায়—প্রথমে জেপি মরগানের লন্ডন ডেস্কে, তারপর নিজস্ব বই পরিচালনা করে—আমি ডজন ডজন ট্রেজারি নিলাম ব্যর্থতা প্রত্যক্ষ করেছি। প্রতিটি একই ১৪-দিনের প্যাটার্ন অনুসরণ করে। আপনি যদি মেকানিক্স বুঝতে পারেন তবে প্রতিটি টাকাই ছাপায়।

অক্টোবর ২০২৩-এর ব্যর্থতা বিশেষ কিছু ছিল না। কিন্তু এটি পুরোপুরিভাবে প্রমাণ করে কেন ট্রেজারি নিলাম ব্যর্থতা মুদ্রা বাজারে সবচেয়ে পূর্বাভাসযোগ্য আরবিট্রেজ উইন্ডো তৈরি করে। যে উইন্ডোগুলো প্রাতিষ্ঠানিক ডেস্ক কাজে লাগায়, অন্যদিকে রিটেইল ট্রেডাররা ভুল দিকে ব্রেকআউট তাড়া করে।

দিন ০-৩: যখন প্রাইমারি ডিলাররা ছুটোছুটি করে

ব্যর্থ নিলামের পর প্রথম ৭২ ঘণ্টায় কী ঘটে—এমন তথ্য যা আপনি টেক্সটবুকে পাবেন না, কারণ এটি ডিলার ডেস্কগুলোকে চাপের মধ্যে কাজ করতে দেখার ফলাফল।

প্রাইমারি ডিলাররা—২৪টি ব্যাংক যারা প্রতিটি নিলামে বিড করতে বাধ্য—নিলাম ব্যর্থ হলে অবিক্রীত ইনভেন্টরি নিয়ে আটকে যায়। জেপি মরগানে আমরা একে বলতাম "অবিক্রীত পরা।" আপনি হঠাৎ করে দীর্ঘমেয়াদী ডিউরেশন রিস্কে পড়ে যান যা আপনি চাননি। ছুটোছুটি অবিলম্বে শুরু হয়।

ঘণ্টা ১-৪: ডিলাররা ফিউচার ব্যবহার করে সুদের হার রিস্ক হেজ করে। এটি প্রাথমিক অস্থিরতা স্পাইক তৈরি করে।
ঘণ্টা ৪-২৪: মুদ্রা হেজিং শুরু হয়। ডিলাররা ফরেক্স রেট লক করার সাথে সাথে USD কেনা ত্বরান্বিত হয়।
দিন ২-৩: রেপো মার্কেটে চাপ দেখা দেয়। ফান্ডিং খরচ বেড়ে যায়, যা মুদ্রার গতিবিধি বাড়িয়ে দেয়।

অক্টোবর নিলাম এই প্যাটার্নটি পুরোপুরিভাবে দেখিয়েছে। USD/JPY প্রথম ৪ ঘণ্টায় ৯৭ পিপস লাফিয়েছে, তারপর দিন ৩-এর মধ্যে আরও ৬৪ পিপস। কিন্তু এটি ছিল শুধু ক্ষুধা বাড়ানোর জন্য।

এই প্রাথমিক পর্যায়টি এমন সুযোগ তৈরি করে যা আমরা ভয় স্পাইক রিভার্সাল-এ দেখি, তবে আরও পূর্বাভাসযোগ্য সময়সীমার সাথে।

দিন ৪-৭: প্রাতিষ্ঠানিক সঞ্চয় উইন্ডো

দিন ৪ থেকে ৭ হল যখন আসল টাকা চলে। এই সময়ে পেনশন ফান্ড, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল এবং বীমা কোম্পানিগুলি নতুন ফলন বাস্তবতার উপর ভিত্তি করে তাদের ট্রেজারি বরাদ্দ সামঞ্জস্য করে।

অক্টোবর ব্যর্থতার সময়, ৩০-বছরের ফলন ৪.৭১% থেকে ৪.৯৩%-এ বেড়ে গিয়েছিল। ট্রেজারি পরিভাষায় এটি একটি বিশাল পদক্ষেপ। রিয়েল মানি অ্যাকাউন্টগুলি যেগুলি ডিউরেশনে আন্ডারওয়েট ছিল তারা হঠাৎ করে ট্রেজারিগুলিকে আবার আকর্ষণীয় মনে করে।

কিন্তু এখানে ধরা আছে—এই প্রতিষ্ঠানগুলি শুধু বন্ড কিনে না। তারা মুদ্রা রিস্ক হেজ করে। একটি ইউকে পেনশন ফান্ড ইউএস ট্রেজারি কিনতে GBP/USD ফরওয়ার্ড বিক্রি করতে হবে। একটি জাপানি লাইফ ইন্স্যুরারকে USD/JPY কিনতে হবে।

এটি মুদ্রা প্রবাহের দ্বিতীয় তরঙ্গ তৈরি করে। আরও গুরুত্বপূর্ণ, এই প্রবাহগুলি সময় এবং দিক উভয় ক্ষেত্রেই পূর্বাভাসযোগ্য। জেপি মরগানে, আমরা "রিয়েল মানি অংশগ্রহণ" মেট্রিক্স ট্র্যাক করতাম। নিলাম ব্যর্থতার পর দিন ৪-৭ ধারাবাহিকভাবে প্রাতিষ্ঠানিক অ্যাকাউন্ট থেকে স্বাভাবিক ভলিউমের ৩x দেখিয়েছে।

মুদ্রার প্রভাব যান্ত্রিক। আপনি যদি জানেন কোন প্রতিষ্ঠানগুলিকে হেজ করতে হবে, আপনি জানবেন কোন পেয়ারগুলি নড়বে। এটি সরাসরি অর্ডার ফ্লো প্যাটার্ন যা প্রাতিষ্ঠানিক সঞ্চয় প্রকাশ করে-তে আলোচিত ধারণাগুলির সাথে সংযুক্ত।

দিন ৮-১১: মোমেন্টাম ফেজ

দিন ৮-এর মধ্যে, সুন্দর কিছু ঘটে। প্রাথমিক ডিলার হেজিং সম্পূর্ণ। রিয়েল মানি প্রবাহ প্রতিষ্ঠিত। এখন মোমেন্টাম ট্রেডাররা ঢুকে পড়ে।

এই সময়ে রিটেইল অবশেষে মুভমেন্টটি লক্ষ্য করে। তারা USD/JPY ২০০ পিপস উপরে দেখে এবং তাড়া শুরু করে। ট্রেন্ড-ফলোয়িং অ্যালগরিদম ট্রিগার হয়। ফিনান্সিয়াল মিডিয়া "ডলার শক্তি" গল্প চালাতে শুরু করে।

অক্টোবর উইন্ডোর সময়, USD/JPY দিন ৮-১১-এর মধ্যে ১৪৭.৮০ থেকে ১৪৯.৯৫-এ ঠেলে দেয়। এটি প্রাথমিক মুভমেন্টের উপরে আরও ২১৫ পিপস। আরও গুরুত্বপূর্ণ, এই ফেজটি সবচেয়ে পরিষ্কার টেকনিক্যাল প্যাটার্ন দেখায়—নিখুঁত চ্যানেল, সম্মানিত রেজিস্ট্যান্স লেভেল, টেক্সটবুক মোমেন্টাম ইন্ডিকেটর।

কিন্তু বেশিরভাগ ট্রেডার যা মিস করে: এই মোমেন্টাম কৃত্রিম। এটি মৌলিক ডলার শক্তি দ্বারা চালিত নয়। এটি ট্রেজারি মার্কেট ডিসলোকেশনের যান্ত্রিক ফলাফল যা সিস্টেমের মাধ্যমে কাজ করছে।

আমি ২০১১ সালে কঠিন উপায়ে এটি শিখেছি। সেপ্টেম্বরের ১০-বছরের নিলাম দর্শনীয়ভাবে ব্যর্থ হয়েছিল—২.৭% টেইল। আমি রিস্ক-অফ সেন্টিমেন্টের ভিত্তিতে USD/JPY শর্ট ছিলাম। দেখলাম এটি ১১ দিনে আমার বিপরীতে ৩৫০ পিপস ছিঁড়ে গেছে। তখনই আমি অবশেষে বুঝতে পেরেছিলাম: নিলাম ব্যর্থতা স্বল্পমেয়াদে সবকিছুকে অগ্রাহ্য করে।

দিন ১২-১৪: রিভার্সন উইন্ডো

প্রতিটি ট্রেজারি-চালিত মুদ্রা মুভমেন্টের একটি মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ থাকে। দিন ১২-এর মধ্যে, যান্ত্রিক প্রবাহ সম্পূর্ণ। ডিলাররা ইনভেন্টরি বিতরণ করেছে। রিয়েল মানি পজিশন পুনর্নির্মাণ করেছে। কৃত্রিম মোমেন্টাম শেষ হয়।

এই সময়ে স্মার্ট মানি লাভ নেয়। জেপি মরগানে, আমাদের ২% অতিক্রমকারী যেকোনো নিলাম টেইলের ১২ দিন পরে USD লং কভার করা শুরু করার স্থায়ী অর্ডার ছিল। রিভার্সন প্রাথমিক মুভমেন্টের মতো হিংস্র নয়, তবে এটি ধারাবাহিক।

অক্টোবর ২০২৩ স্ক্রিপ্টটি পুরোপুরিভাবে অনুসরণ করেছে। USD/JPY দিন ১১-এ ১৫০.১৫-এ শীর্ষে পৌঁছেছে, তারপর পরবর্তী ৩ দিনে ৭৮ পিপস ফিরিয়ে দিয়েছে। বিশাল নয়, কিন্তু যখন আপনি প্রাতিষ্ঠানিক সাইজ চালান, তখন সেই ৭৮ পিপস গুরুত্বপূর্ণ।

মূল বিষয় হল চিনতে পারা কখন যান্ত্রিক প্রবাহ শেষ হয় এবং মিন রিভার্সন ডায়নামিক্স দখল নেয়।

সম্পূর্ণ ১৪-দিনের ট্রেডিং ফ্রেমওয়ার্ক

এখানে পদ্ধতিগত পদ্ধতি যা আমি ১৪ বছর এবং ডজন ডজন নিলাম ব্যর্থতার মাধ্যমে পরিমার্জিত করেছি:

নিলাম-পূর্ব প্রস্তুতি:
• নিলামের ৪৮ ঘণ্টা আগে হোয়েন-ইস্যুড (WI) স্প্রেড মনিটর করুন
• WI ট্রেডিং ৫+ বেসিস পয়েন্ট সস্তা = সম্ভাব্য ব্যর্থতা সেটআপ
• বিড-টু-কভার ২.২x এর নিচে নেমে গেলে ব্যর্থতার জন্য পজিশন নিন (ঐতিহাসিক গড় ২.৪x)

দিন ০-৩ এক্সিকিউশন:
• নিলামের ফলাফল ১:০০ PM EST-এ আসে (৩০-বছর ১:০২ PM-এ)
• টেইল >২% = তাৎক্ষণিক USD লং সিগন্যাল
• প্রাথমিক লক্ষ্য: USD/JPY-তে ৭৫-১০০ পিপস, EUR/USD-তে ৫০-৭৫ পিপস
• স্টপ লস: নিলাম-পূর্ব নিচের নীচে (সাধারণত ৩০-৪০ পিপস)

দিন ৪-৭ পজিশন বিল্ডিং:
• রিয়েল মানি সঞ্চয়ের সময় ডিপে পজিশনে যোগ করুন
• ১০-বছরের ফলন মনিটর করুন - টেকসই +১৫bp = লক্ষ্য বাড়ান
• CFTC ডেটার মাধ্যমে প্রাইমারি ডিলার পজিশন ট্র্যাক করুন

দিন ৮-১১ মোমেন্টাম ম্যানেজমেন্ট:
• দিন ৮-এর মধ্যে স্টপগুলিকে ব্রেকইভেনে ট্রেইল করুন
• প্রাথমিক লক্ষ্যে ৫০% লাভ নিন
• বাকি ৫০% ট্রেইলিং স্টপের সাথে চলতে দিন

দিন ১২-১৪ এক্সিট স্ট্র্যাটেজি:
• P&L নির্বিশেষে দিন ১৪-এর মধ্যে সমস্ত পজিশন বন্ধ করুন
• পরের মাসের নিলাম সেটআপের জন্য দেখা শুরু করুন
• দিন ১৪-এর পরে কখনই ধরে রাখবেন না - এজ শেষ হয়ে যায়

রিস্ক ম্যানেজমেন্ট এবং পজিশন সাইজিং

ট্রেজারি আরবিট্রেজ ফ্রি মানি নয়। অক্টোবর ট্রেড পুরোপুরিভাবে কাজ করেছে, কিন্তু আমিও ভুল দিকে ছিলাম। ২০২০ সালের মার্চের জরুরি নিলামগুলি ফেড হস্তক্ষেপ করলে প্রতিটি ঐতিহাসিক প্যাটার্ন ভেঙে দেয়।

সঠিক পজিশন সাইজিং গুরুত্বপূর্ণ। আমি একটি সহজ সূত্র ব্যবহার করি:
পজিশন সাইজ = অ্যাকাউন্ট রিস্ক ÷ (স্টপ দূরত্ব × পিপ ভ্যালু)

$১০০,০০০ অ্যাকাউন্টের জন্য ২% ($২,০০০) রিস্ক করে USD/JPY-তে ৪০-পিপ স্টপ সহ:
পজিশন সাইজ = $২,০০০ ÷ (৪০ × $৯.২০) = ৫.৪ লট

প্রতি নিলাম ট্রেডে কখনই ২% এর বেশি রিস্ক করবেন না। এই সেটআপগুলি ক্লাস্টার করে—যদি একটি ব্যর্থ হয়, বেশ কয়েকটি ব্যর্থ হতে পারে। কোরিলেশন রিস্ক বাস্তব। এটি পজিশন সাইজিং নিয়ম-এর সাথে সংযুক্ত যা ২০২৬ সালে অগণিত অ্যাকাউন্ট বাঁচিয়েছে।

কারেন্সি পেয়ার সিলেকশন ম্যাট্রিক্স

সব পেয়ার ট্রেজারি ব্যর্থতায় সমানভাবে প্রতিক্রিয়া দেখায় না। ২০১৬ সাল থেকে ৪৭টি ব্যর্থ নিলাম ট্র্যাক করার মাধ্যমে, স্পষ্ট প্যাটার্ন উঠে আসে:

USD/JPY: ট্রেজারি মুভমেন্টে সর্বোচ্চ বিটা। ফলন পরিবর্তনের প্রতি বেসিস পয়েন্টে ২.৩ পিপস।
EUR/USD: বিপরীত কোরিলেশন। প্রতি বেসিস পয়েন্টে -১.৪ পিপস। নেভিগেট করার জন্য আরও টেকনিক্যাল লেভেল।
GBP/USD: EUR-এর মতো কিন্তু ইউকে গিল্ট কোরিলেশন জটিলতা সহ।
AUD/USD: বিলম্বিত প্রতিক্রিয়া। দিন ৪-৭-এর জন্য সেরা যখন কমোডিটি কোরিলেশন শুরু হয়।
USD/CAD: তেলের দামের হস্তক্ষেপ। শুধুমাত্র যখন ক্রুড রেঞ্জ-বাউন্ড থাকে তখনই ট্রেড করুন।

ক্রস-পেয়ারগুলি অতিরিক্ত সুযোগ দেয়। EUR/JPY কার্যকরভাবে ট্রেজারি প্রভাব দ্বিগুণ করে—লং USD/JPY প্লাস শর্ট EUR/USD। কিন্তু স্প্রেড খরচ ছোট মুভমেন্টে লাভ খেয়ে ফেলে।

আধুনিক টুলের সাথে ইন্টিগ্রেশন

প্রযুক্তি নিলাম ডেটাতে অ্যাক্সেস গণতান্ত্রিক করেছে, কিন্তু ব্যাখ্যার জন্য এখনও অভিজ্ঞতা প্রয়োজন। এখানে আমার বর্তমান সেটআপ:

ব্লুমবার্গ টার্মিনাল: রিয়েল-টাইম নিলাম ফলাফল এবং ডিলার পজিশনিং (ব্যয়বহুল কিন্তু অপরিহার্য)
TradingView: টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ এবং মাল্টি-টাইমফ্রেম কোরিলেশন
FRED ডেটাবেস: ব্যাকটেস্টিংয়ের জন্য ঐতিহাসিক নিলাম ডেটা
Twitter/X: নিলামের সময় বন্ড ট্রেডারদের থেকে দ্রুততম মন্তব্য

ট্রেডারদের জন্য যারা রেজিম ডিটেকশনের জন্য মেশিন লার্নিং ব্যবহার করে, ট্রেজারি নিলাম পরিষ্কার প্রশিক্ষণ ডেটা সরবরাহ করে। ১৪-দিনের উইন্ডো অ্যালগরিদমের জন্য চিনতে যথেষ্ট ধারাবাহিক।

FibAlgo-এর মাল্টি-টাইমফ্রেম বিশ্লেষণ এখানে বিশেষভাবে উজ্জ্বল। ৪-ঘণ্টা এবং ডেইলি কনফ্লুয়েন্স সিগন্যালগুলি দিন ৪-৭ প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহের সাথে পুরোপুরিভাবে মিলে যায়। যখন ফিবোনাচি রিট্রেসমেন্টগুলি নিলাম-চালিত লেভেলের সাথে মিলে যায়, সম্ভাবনা নাটকীয়ভাবে বৃদ্ধি পায়।

বর্তমান বাজার সুযোগ: মে ২০২৬

আমি যখন মে ২০২৬-এ এটি লিখছি, আমরা একটি গুরুত্বপূর্ণ সময়ের কাছাকাছি আসছি। ফেডের কোয়ান্টিটেটিভ টাইটেনিং তাদের নিলাম অংশগ্রহণ কমিয়েছে। বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি রিজার্ভ বৈচিত্র্য করছে। প্রাইমারি ডিলার ব্যালেন্স শীট সীমাবদ্ধ।

এই শর্তগুলি নিলাম ব্যর্থতার জন্য বাজারকে প্রস্তুত করে। ১৫ মে পরবর্তী ৩০-বছরের নিলাম বিশেষভাবে দুর্বল হতে পারে। হোয়েন-ইস্যুড স্প্রেড ইতিমধ্যেই প্রশস্ত হচ্ছে। যদি আমরা ২%+ টেইল দেখি, ১৪-দিনের কাউন্টডাউন শুরু হয়।

সেটআপটি আমাকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যালেন্স শীট ডায়নামিক্স-এর কথা মনে করিয়ে দেয় যা অনুরূপ আরবিট্রেজ উইন্ডো তৈরি করে।

সাধারণ ভুল এবং কীভাবে এড়ানো যায়

একটি যান্ত্রিক কৌশল থাকা সত্ত্বেও, ট্রেডাররা টাকা হারানোর উপায় খুঁজে পায়। এখানে সবচেয়ে সাধারণ ব্যর্থতা যা আমি প্রত্যক্ষ করেছি:

দিন ১৪-এর পরে ধরে রাখা: এজ শেষ হয়ে যায়। পিরিয়ড। মোমেন্টাম শক্তিশালী দেখালেও আমি পরোয়া করি না।
কোরিলেশন উপেক্ষা করা: পজিশন সাইজ সামঞ্জস্য না করে USD/JPY এবং EUR/USD উভয়ই ট্রেড করা।
ফেড হস্তক্ষেপের বিরুদ্ধে লড়াই: যদি ফেড জরুরি ব্যবস্থা ঘোষণা করে, সবকিছু বন্ধ করুন।
ছোট টেইল ওভারট্রেডিং: ১.৫% এর নিচে টেইল পর্যাপ্ত প্রবাহ তৈরি করে না।
WI সিগন্যাল মিস করা: হোয়েন-ইস্যুড ট্রেডিং ৪৮ ঘণ্টা আগে ব্যর্থতা জানান দেয়।

ট্রেজারি আরবিট্রেজের বিবর্তন

১৪-দিনের প্যাটার্ন ২০১০ সাল থেকে ধারাবাহিক রয়েছে, কিন্তু এক্সিকিউশন বিবর্তিত হয়েছে। হাই-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং এখন প্রাথমিক মুভমেন্ট ত্বরান্বিত করে। প্যাসিভ ইনডেক্সিং দিন ৪-৭ প্রবাহকে বাড়িয়ে তোলে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হস্তক্ষেপ প্যাটার্ন ব্যাহত করতে পারে।

যা পরিবর্তিত হয়নি তা হল মৌলিক মেকানিক: ডিলারদের হেজ করতে হবে, প্রতিষ্ঠানগুলিকে পুনর্বিন্যাস করতে হবে, এবং মুদ্রাগুলিকে সামঞ্জস্য করতে হবে। যতক্ষণ প্রাইমারি ডিলার বিদ্যমান এবং ট্রেজারি নিলাম ঘটে, এই এজ টিকে থাকে।

অক্টোবর ২০২৩ ট্রেড আমাকে USD/JPY-তে ২৩৭ পিপস, EUR/USD-তে ১৪২ পিপস (শর্ট) নেট করেছিল এবং আমার মেয়ের LSE-তে প্রথম বছরের খরচ দিয়েছিল। প্রতিটি ট্রেড এত পরিষ্কারভাবে কাজ করে না, কিন্তু ৪৭ ট্রেডে ৬৮% জয়ের হার নিজেই কথা বলে।

আপনার পরবর্তী নিলাম ট্রেড

পরবর্তী সুযোগটি সবসময় ২-৪ সপ্তাহ দূরে থাকে। মার্কিন ট্রেজারি নিলাম একটি পূর্বানুমানযোগ্য সময়সূচি অনুসরণ করে। ১০-বছর ও ৩০-বছরের নিলামের জন্য আপনার ক্যালেন্ডার চিহ্নিত করুন—এগুলো সবচেয়ে শক্তিশালী মুদ্রা প্রবাহ তৈরি করে।

ছোট করে শুরু করুন। ট্রেড না করে একটি নিলাম চক্র ট্র্যাক করুন। দেখুন কীভাবে ইল্ড, ডিলার পজিশনিং এবং মুদ্রাগুলো ঠিক ১৪ দিনের মধ্যে মিথস্ক্রিয়া করে। একবার প্যাটার্নটি দেখতে পেলে, আপনি আর তা উপেক্ষা করতে পারবেন না।

এই কৌশলটি কাজ করে কারণ এটি প্রযুক্তিগত প্যাটার্ন নয়, বরং কাঠামোগত অদক্ষতাকে কাজে লাগায়। ফরেক্সে স্টপ লস প্লেসমেন্ট নিয়ে আমার প্রাথমিক ক্যারিয়ারের ভুল থেকে শিখেছি, বাজার কাঠামো বোঝা প্রতিবারই চতুর প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণকে হারিয়ে দেয়।

ট্রেজারি নিলামের ব্যর্থতা ১৪-দিনের আরবিট্রেজ উইন্ডো তৈরি করতে থাকবে। একমাত্র প্রশ্ন হলো, পরবর্তী সুযোগ এলে আপনি কি লাভের জন্য প্রস্তুত থাকবেন? বর্তমান বাজার পরিস্থিতিতে, সেই সুযোগটি আপনার ধারণার চেয়েও কাছাকাছি হতে পারে।